沪锡震荡下行，主力合约收跌1.46%，报269100元/吨。美联储降息落地，沪锡跟随有色板块回落。国内下游消费改善有限，社会库存连续回升，基本面驱动上涨动力不足，不过原料锡矿偏紧格局未有明显改善，且国内炼厂检修，炼厂开工降至低位，锡价下方存支撑。

受原料供应紧张，成本压力提升，以及冶炼厂检修等因素影响，国内冶炼厂开工率进一步下滑。据SMM调研，上周云南与江西两省精炼锡冶炼企业合计开工率为28.48%，降至年内低点。缅甸佤邦锡矿复产进度低于预期，预计11月前难以大量产出，云南地区锡矿库存普遍低于30天安全线，同时，低品位矿占比上升进一步推高加工成本，部分企业已出现亏损生产，接料意愿降低。

近期沪锡维持震荡格局，冶炼厂出货意愿尚可，实际成交有限。贸易商方面积极入市报价，但大部分持畏高情绪，多以观望为主，仅在盘面回落时入市接货维持刚需，市场整体交投表现平平。下游订单水平维持刚需，目前处于消费恢复阶段，消费提振较为有限。家电排产订单不足，消费电子随着新品发布，订单水平或将有所提振，关注传统旺季需求恢复情况。

对于后市，金源期货评论表示，美联储降息复合预期，美元先抑后扬。LME库存企稳回升叠加国内消费改善不佳拖累锡价走势，但原料端改善不足，叠加大型炼厂常规检修，精炼锡供应维持低负荷，将限制国内库存回升空间。短期锡价走势跟随宏观驱动，市场将消化美联储鸽派声明叠加鹰派讲话的组合，预计锡价偏弱震荡，关注下方整数支撑。

（文华综合）