在由上海有色网信息科技股份有限公司、山东爱思信息科技有限公司、江苏省电机工程学会电力市场专业委员会、国网（苏州）城市能源研究院有限责任公司联合主办的NETZEROCHINA2025SMM（第四届）光伏产业大会-光伏行业破解内卷高质量发展论坛上，SMM 光伏首席分析师 史真伟围绕“多晶硅及硅片产业2025年复盘与2026年新格局展望”的话题展开分享。在提及后续多晶硅价格走势时，他表示，2025年9~12月份，多晶硅市场产能出清政策持续进行，本周行业会议频开，多晶硅产能政策将在此时间段逐渐落地，配合市场限产限售政策，市场信心增强，多晶硅价格有望持续上涨；硅片价格方面，9月国内头部企业酝酿二次涨价，后续市场仍具备一定上涨空间，一方面多晶硅价格的上涨从成本端对硅片价格形成有力支撑，另一方面硅片产业自身自律也在逐渐落地叠加年底需求小爆发，SMM预计后续硅片价格或出现持续上涨。

多晶硅价格显著回暖

进入2025年以来，上半年多晶硅行业整体市场情绪偏弱，累库以及供过于求的市场情况导致多晶硅价格一路下跌，不过自6月底以来，在国内政策面“反内卷”的带动以及行业自律会议召开带动下，多晶硅市场情绪明显转好，价格也显著回暖，目前从9月多晶硅最新现货报价来看，多晶硅现货价格已经达到50元/千克的整数关口以上，相比此前低位的34元/千克涨幅达到47%左右。

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多晶硅供需矛盾仍在 库存压力不减

但毋庸置疑的是，多晶硅市场供需矛盾依旧存在，库存压力不减。据SMM分析，供需来看，上半年多晶硅企业多数时间处于累库状态，只有在二季度由于自身减产以及下游抢装需求备货影响，库存稍有去库。三季度包括未来短期在丰水期影响下都有继续累库压力。目前多晶硅生产企业库存约在21万吨左右，前期部分头部企业发货节奏加快，去库出现较明显去化。

下游拉晶厂原料库存约为20万吨左右，经历两拨囤货，企业间存在策略差异，拉晶厂手中库存也差距较大，少则不足1一个与库存，多则4个月以上库存。7月与8月底，多晶硅在生产厂家和采购厂家间发生了比较明显的“转移”。

多晶硅能耗管控/成本分析

9月预计多晶硅行业平均成本在43.70元/千克左右，对标46-50元/千克价格，已经在成本线之上，多数企业已经可以保证盈利。未来短期内多晶硅成本有上涨可能，主要是一方面枯水期来临，短期内硅粉价格有上涨可能。另一方面多晶硅多个基地后续有减产可能，折旧也将增加。

分企业来看颗粒硅仍占据较为明显的成本优势，同时部分二线厂家依靠自备电厂亦能使自己成本相对靠前，较领先厂家成本已经可以做到41元/千克左右。

多晶硅价格未来可期 但注意供需隐患

展望后续多晶硅价格，SMM分析如下：

2025年09月-2025年12月：多晶硅价格继续上行。多晶硅市场产能出清政策持续进行，本周行业会议频开，多晶硅产能政策将在此时间段逐渐落地，配合市场限产限售政策，市场信心增强，多晶硅价格持续上涨。

2025年12月-2026年02月：多晶硅价格开启窄幅回落。2025年春节受闰六月影响将延迟至2026年2月底，1-2月市场交易逐渐减少，价格出现窄幅回落调整，但市场对2026年信心仍在，价格回落有限。

2026年2月-2026年5月：多晶硅价格上涨。2月作为春节月，需求减弱价格或小幅回落，后续随着复产复工以及产能出清落地，多晶硅供需关系极大缓解，多晶硅价格或将迎来大幅上涨。

2026年6月-2026年8月：多晶硅价格下跌。一方面随着年中结束，需求暂时出现回落，另一方面丰水期到来，多晶硅产量出现明显增加，供需格局短期内发生改变，价格随即回落。

硅片价格历史走势

据SMM现货报价显示，硅片价格自6月底以来因硅料价格的上涨也开启上行通道，进入9月份，硅片价格再次出现上涨，主要由于硅料月初的涨价，同时目前尺寸间分化差距加大，210R出现疲态，183和210尺寸对应下游需求尚好。

市场按需生产，专业化企业排产增加

据SMM统计，2025年8月中国硅片企业月度开工率在56%左右，预计9月开工率或将升至62%左右，产量有望从8月的56GW上下，增至9月份的59GW左右。

分硅片技术类型来看，SMM预计，N型为目前主流型号，主导市场增减量，9月增量约为3.49GW。P型逐渐成定制化产品月度产量基本保持一致约1-2GW。

分硅片尺寸来看：

18Xmm：8-9月产量从12.49GW增至13.87GW，小幅增加，主流企业提产所致；

210R：市场主流型号，目前是市场需求变化不大，7-8月有微幅增量。

210mm：由于地面电站建设需求，目前整体增量相对明显。

一体化企业：排产计划差异，个别企业策略激进大幅提产，多数企业维持平稳出货。

专业化企业：代工订单量明显增加，多数企业提产。

硅片库存短期内恐不会发生较大改变

据SMM了解，经历去年四季度大幅去库后，今年一季度硅片小幅累库，从3月初开始进入去库周期。1-7月硅片成品库存最高达到30GW，最低库存16.02GW，从5月开始上下波动幅度约2-3GW。9月硅片产量预计或在59.53GW左右，市场或维持供需紧平衡的态势。

硅片头部企业去库较为明显，目前硅片企业多根据订单情况排产库存，整体供需关系多维持紧平衡，库存不再大幅消纳。

硅片未来价格预测

2025年08-2025年12月：硅片市场价格持续上涨。9月国内头部企业酝酿二次涨价，后续市场仍具备一定上涨空间，一方面多晶硅价格的上涨从成本端对硅片价格形成有力支撑，另一方面硅片产业自身自律也在逐渐落地叠加年底需求小爆发，价格或出现持续上涨。

2026年1月-2026年2月：硅片价格回落。硅片价格小幅回落，随着春节到来，市场需求减弱，市场小幅降温。

2026年3月-2026年6月：硅片价格上涨，春节之后企业逐渐复工，需求恢复叠加上下游产能出清的进行，价格或出现一定上涨。

2026年6月-2026年8月：价格小幅波动，年中过后硅片小幅调整期，随着前期价格较高叠加年中后需求回落，硅片价格或小幅下行调整。

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