SMM9月11日讯：

9月11日，小金属板块表现活跃，这一态势的形成与钨、稀土等细分领域的市场动态及多重驱动因素密切相关。具体来看，受部分持货商出货需求增加的影响，钨价在创下历史新高后处于“暂稳”状态。而稀土市场则呈现出价格与股价的分化：因前期涨幅过快，市场观望情绪升温，叠加贸易商低价出货动作增多，稀土现货价格近来出现回调；不过，资本市场依然青睐稀土股，使得9月11日稀土市场展现出了现货价格下跌而多只稀土永磁股强势上涨的景象。​此外，今年1至8月，我国汽车产销量首次双超2000万辆，新能源与科技产业的爆发式增长带来了市场对小金属终端需求增加的预期。同时，上半年多只小金属股净利润大增，行业整体盈利能力提升，吸引了部分市场资金的关注。在这些因素的共同带动下，小金属板块在9月11日出现明显上涨，截至当日13:25分，板块涨2.16%；个股方面，铂科新材涨超13%，中国稀土、金力永磁、中钨高新、宜安科技、盛和资源以及北方稀土等涨幅居前。

消息面

【今年1至8月我国汽车产销量首次双超2000万辆】记者今天（11日）从中国汽车工业协会获悉，今年1至8月份，我国汽车产销量首次双超2000万辆。最新数据显示，今年1至8月份，我国汽车产销量分别完成2105.1万辆和2112.8万辆，同比分别增长12.7%和12.6%。其中，新能源汽车产销量分别完成962.5万辆和962万辆，同比分别增长37.3%和36.7%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的45.5%。在出口方面，1至8月份，汽车出口429.2万辆，同比增长13.7%。其中，新能源汽车出口153.2万辆，同比增长87.3%。（财联社）

【奇瑞墨甲10月公开发布并开启招商 车企造人形机器人加速“上岗”】当特斯拉创始人埃隆·马斯克于当地时间9月9日宣称“目前正在设计的Optimus V3将有望实现量产”时，国内主机厂的“自造”人形机器人已在加速“上岗”。9月11日，记者从知情人士处获悉，奇瑞旗下墨甲机器人的相关产品将于今年10月对外公开发布，并开启招商。“（墨甲机器人）产品将面向经销商，也会面向其他零售商和个人用户。”该知情人士透露。（财联社）

【两部门：支持人工智能、先进存储、三维异构集成芯片、全固态电池等前沿技术方向基础研究】工业和信息化部、市场监督管理总局印发《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》，方案指出，加强电子信息领域制造业创新中心等创新平台建设，强化行业关键共性技术供给。通过国家重点研发计划相关领域重点专项，持续支持集成电路、先进计算、未来显示、新型工业控制系统等领域科技创新。提升协同攻关效率，支持人工智能、先进存储、三维异构集成芯片、全固态电池等前沿技术方向基础研究。面向光子领域重点环节开展技术攻关，加大对高速光芯片、光电共封等领域的研发投入力度，推动光架构与现有电架构体系生态融合。谋篇布局时空信息产业，一体推进卫星定位、导航、授时、遥感、地理信息系统（GIS）、通信、网络等协同发展，突破多源融合定位、室内外无缝定位、低轨导航增强、自适应抗干扰防欺骗等北斗关键技术。加快网络化、开放化、智能化、协同化的新型工业控制系统和操作系统架构体系研究。加快推动RISC-V产业发展，促进产品技术研发、标准体系建设、应用落地和国际化合作。

OpenAI计划与博通启动AI芯片大规模量产，计划明年与博通合作生产自研AI芯片。（财联社）

【中国稀土预测稀土产品价格将维持平稳回升趋势 上半年净利同比增长166.16%】中国稀土在业绩说明会上回应：稀土产品价格受供需关系影响，一直处于波动状态。去年三季度开始公司对中长期稀土价格走势保持谨慎积极乐观的态度，今年以来稀土产品价格整体呈现探底回升的上涨趋势，但各个品种上涨幅度有所差异，与公司预判一致。我们相信随着下游终端市场应用范围扩大，在人型机器人、低空经济等产业对稀土的需求不断增大，稀土产品的价值将更进一步凸显；与此同时，《稀土管理条例》及其相关细则的陆续颁布及实施，有利于规范行业发展秩序，助推行业高质量发展。因此，我们预测稀土产品的价格将维持平稳回升的趋势。中国稀土半年报显示：上半年，稀土市场行情整体上涨，公司强化市场研判，有效把握稀土产品价格回升契机，调整营销策略，实现销售同比增长；公司推动生产工艺和生产过程优化升级，持续提质增效。同时，公司根据会计准则要求对部分计提的存货跌价准备进行冲回，对利润产生正向影响。2025 年上半年，公司实现营业收入 187,518.39 万元，同比增长62.38%，主要原因系报告期内稀土产品价格回升，公司调整了销售结构，以及子公司正式生产影响；归属于上市公司股东的净利润 16,170.81 万元，同比增长166.16%。》点击查看详情

【金力永磁上半年净利同比增154.81%】金力永磁半年报显示：2025年上半年，公司管理层积极开拓市场，在面临外部环境不确定、行业竞争加剧的压力下，通过技术创新、组织优化、精益管理等措施实现了公司稳健发展。2025年上半年，公司实现营业收入35.07亿元，同比增长4.33%，其中主营业务收入32.26亿元，同比增长11.08%。实现归属于上市公司股东的净利润3.05亿元，同比增长154.81%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.34亿元，同比增长588.18%。

【北方稀土：上半年净利同比增1951.52%稀土镧铈、镨钕产品销量分别创历史新高】北方稀土8月26日晚间发布的半年报显示：公司上半年实现营业收入188.66亿元，同比增长45.24%；归属于上市公司股东的净利润9.31亿元，同比增长1951.52%；基本每股收益0.2576元。营业收入变动原因：上半年，公司主要稀土产品销量增加，以镨钕产品为代表的主要稀土产品价格自年初以来持续上涨，均价同比升高。公司坚持“用户第一，品牌至上”的质量理念和绿色发展理念，统筹推进“五统一”科学组产模式，强化生产体系管理，推动产品结构调整和工艺技术升级，公司稀土冶炼分离产品产量同比增长，稀土金属产品产量同比增长28.10%，稀土功能材料产量同比增长16.65%，上述三类产品产量均创同期历史新高。》点击查看详情

【中钨高新：上半年净利润同比增长8.7%】中钨高新发布2025年半年度报告，公司实现营业收入78.49亿元，同比增长3.09%；归属于上市公司股东的净利润为5.1亿元，同比增长8.7%。报告期内公司硬质合金产量超0.75万吨，同比增长超5%，总产量规模稳居全球第一；其中切削刀具、棒材、球齿、轧辊及精密零件等重点产品规模稳居中国第一。报告期内公司数控刀片产量超6500万片，同比增长超15%；IT工具产量超4亿支，同比增长30%。

【章源钨业：上半年净利润1.15亿元同比增长2.54%】章源钨业公告称，上半年营业收入23.99亿元，同比增长32.27%；归属于母公司所有者的净利润1.15亿元，同比增长2.54%。

【洛阳钼业：上半年净利润同比增长60%】洛阳钼业公告称，2025年上半年，公司实现营业收入947.73亿元，同比下降7.83%；归母净利润达到86.71亿元，同比增长60.07%。公司各产品产量全部达成上半年度目标，实现时间过半任务超半。其中，产铜35.36万吨，同比增长约12.68%；产钴6.11万吨，同比增长约13.05%。钼、钨、铌、磷肥等产品产量均超过年度目标的50%。小财注：Q1净利39.46亿元，据此计算，Q2净利47.25亿元，环比增长19.74%。

【北矿科技：2025年上半年净利润同比增长10.59%拟10派0.45元】北矿科技8月22日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入5.52亿元，同比增长15.51%；归母净利润5431.19万元，同比增长10.59%；扣非净利润4482.37万元，同比下降6.29%；报告期内，北矿科技基本每股收益为0.287元，加权平均净资产收益率为3.85%。公司2025年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现0.45元（含税）。

【金力永磁上半年实现归母净利润3.05亿元同比增长154.81%】金力永磁披露2025年半年报显示：上半年，公司实现营业收入35.07亿元，同比增长4.33%；实现归母净利润3.05亿元，同比增长154.81%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.80元（含税），预计分红金额为2.47亿元，占本报告期归母净利润的81%。

【翔鹭钨业：2025年半年度净利润同比增长277.65%】翔鹭钨业公告称，翔鹭钨业发布2025年半年度报告摘要，报告期内实现营业收入9.31亿元，同比增长3.24%；归属于上市公司股东的净利润为1838.36万元，同比增长277.65%。

现货市场

钨价翻番上涨后“暂稳” 持货商出货需求增加

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9月11日，黑钨精矿（≥65%）价格为287000~288000元/标吨，均价报287500元/标吨，与前一交易持平，而黑钨精矿的均价自9月8日升至287500元/标这一历史新高之后，部分持货商出货需求的增加带来供应有所上升，钨价便“暂稳”于此！值得一提的是，287500元/标吨这一均价新高与2024年12月31日的均价142750元/标吨相比，其均价今年以来上涨了144750元/标吨，今年以来的涨幅为101.4%。

据SMM了解，随着钨市场暂稳运行，钨精矿散单成交量有所增量，高价成交减少，下游观望情绪浓厚。短期来看，国内钨精矿方面供应仍维持偏紧状态，市场长期高位拉涨，导致下游硬质合金等行业开工不佳，产业链上下游博弈激烈，钨市短期情绪分化，市场交投氛围谨慎，存在部分持货商避险变现的情况，短期钨市或高位震荡为主，后续仍需关注矿山开工及下游开工情况。

稀土现货价格持续下跌 市场询单情况显著改善

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9月11日，稀土市场价格整体继续走弱。其中，氧化镨钕价格下调至55-55.4万元/吨，其均价为55.2万元/吨，较前一交易日下调8000元/吨，跌幅为1.43%。而55.2万元/吨这一均价与8月19日的高点63.35万元/吨相比，不到一个月的时间里下跌了8.15万元/吨，跌幅为12.87%。

据SMM了解，随着稀土市场价格的持续走弱，市场询单情况出现了明显改善。镨钕市场方面，随着询单采购活动的增加，氧化镨钕价格呈现止跌迹象。同时，镨钕金属市场在价格下调后询单活动增多，且多家磁材大厂同步招标镨钕金属，金属企业降价出货意愿较弱，镨钕金属价格趋于稳定。整体来看，虽然稀土价格继续走弱，但市场交投情况出现明显好转，价格呈现止跌企稳的态势。预计短期内，随着磁材企业补库采购活动的增加，稀土市场价格有望企稳回升。

各方声音

国海证券研报指出，未来在特斯拉Optimus引领下，其他企业逐步布局人形机器人领域，全球人形机器人产业化步伐有望加速。根据测算，2025年和2030年全球人形机器人灵巧手市场规模分别有望达到9亿元和376亿元，5年复合增速高达110%。

【中钨高新：钨价保持高位运行 整体有利于公司业绩】9月5日，中钨高新在业绩说明会上表示，钨价保持高位运行，整体有利于公司业绩。一方面，公司在资源端拥有优质矿山企业，直接受益于钨价及其他伴生金属价格的上涨。另一方面，公司下游硬质合金板块坚持创新引领，产品结构不断优化，高附加值产品比重不断提升，有利于抵御原料价格波动带来的风险。

天风证券指出，2025年上半年，全球半导体行业在AI算力需求快速增长、终端智能化加速、汽车电子复苏及国产化替代深化的多重驱动下，整体呈现结构性繁荣。2季度半导体多数子板块实现业绩高速增长，三季度旺季有望延续景气。综合来看2025年，全球半导体增长延续乐观增长走势，2025年AI驱动下游增长。

民生证券点评章源钨业的研报显示：（1）上游矿产资源丰富，受益钨价上涨。公司钨矿成本较低，根据2020年采矿权出让收益评估报告，测算淘锡坑钨矿、新安子钨锡矿、大余石雷钨矿、黄竹垅钨矿钨精矿单吨总成本分别为55028.00元/吨、53547.26元/吨、61808.76元/吨、57122.00元/吨，充分受益钨价上涨。截止2025H1公司拥有6座采矿权矿山，10个探矿权矿区，保有钨资源储量7.94万吨，锡资源储量1.76万吨，铜资源储量1.13万吨。（2）下游刀具板块稳步增长。公司全资子公司赣州澳克泰拥有刀片产能2000万片，目前满产，后续将提高产能利用率，公司刀具板块有望成为重要的业绩增长点。投资建议：公司作为国内钨产业链一体化企业，矿端受益钨价上涨，硬质合金需求长期稳步增长，刀片板块发展前景广阔，公司业绩未来可期。风险提示：产品价格大幅下跌、原材料价格大幅波动、项目进展不及预期。

国泰海通证券表示，工信部、国家发改委、自然资源部近日发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》，相比于此前实行的政策，主要变化包括：细化冶炼分离总量控制管理、将进口矿纳入监管、强化监管颗粒度和追溯机制，建立超产惩罚制度、新增市场反馈和动态调整机制。临近新能源汽车旺季，国内外企业补库需求较强，推动近期稀土价格加速上涨。本次管理办法施行后，对供给和情绪端均有较强催化，稀土价格上涨动力仍较强，板块有望继续表现，重点关注中重稀土冶炼分离企业。

天风证券发布研报称，当前稀土供给侧持续优化，尤其是分离厂纳入管理已明确有法可依，供给端加速整合在逐步实现，往后更要重视稀土整体价格端弹性(无论是供需角度的紧缺，还是出口管制下的稀缺性等);更重要的是，往后无论是稀土矿生产亦或是分离厂名单都由工业和信息化部会同自然资源部确定，换言之将会需要核准，因此要充分重视大集团的特殊定位。

招商策略称，《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》印发，相较于征求意见稿，正式稿删去了“大型稀土集团企业”，这意味着，除大型稀土集团外，其他的稀土企业也可以获得稀土指标。建议重点关注整个稀土板块（尤其是小型稀土企业）。

中信建投指出，钨产品价格频创新高，国内首批钨精矿配额+环保督察影响下，供应下降。国外桑东和海豚钨矿增量不及预期，巴库塔钨矿顺利投产，但当地缺乏冶炼产能，需运回中国冶炼后再出口。平衡表整体偏紧，海外的缺口相较国内更加明显，价格整体乐观。

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