9月10日，陕西煤业的股价出现下跌，截至10日11:10分，陕西煤业跌0.59%，报201.16元/股。

9月9日晚间，陕西煤业发布公告称，2025年8月煤炭产量为1,430.48万吨，同比增长5.27%；自产煤销量为1,289.95万吨，同比增长4.54%。总发电量为52.39亿千瓦时，同比增长15.30%；总售电量为49.20亿千瓦时，同比增长17.74%。

陕西煤业8月28日披露2025年半年度报告显示：2025年上半年，公司实现营业收入 779.83 亿元，同比减少 128.93 亿元，降幅14.19%，主要是煤炭售价同比下降所致。其中：煤炭业务实现收入 683.78 亿元，占总收入的 87.68%，同比下降 11.67%；电力业务实现收入67.75亿元，占总收入的 8.69%，同比下降 11.21%；运输业务实现收入 2.90 亿元，占总收入的0.37%，同比下降 43.18%；其他业务实现收入 25.40 亿元，占总收入的 3.26%，同比下降52.30%。实现利润总额 154.67 亿元，同比减少 65.09 亿元，降幅 29.62%；归属于上市公司股东的净利润 76.38 亿元，同比减少 34.60 亿元，降幅 31.18%；基本每股收益0.79 元，同比减少0.36元，降幅 31%。

陕西煤业半年报显示：上半年，公司实现煤炭产量 8,739.64 万吨，同比增加 98.97 万吨，增幅1.15%；实现煤炭销量 12,598.92 万吨，同比增加 114.70 万吨，增幅 0.92%。其中：铁路运量6,815.48 万吨，同比增加 99.25 万吨，增加 1.48%。 报告期内，公司总发电量 177.69 亿千瓦时，同比下降 11.82%；总售电量166.19 亿千瓦时，同比下降 11.38%。

对于售价与成本陕西煤业介绍，上半年，公司煤炭售价为 439.67 元/吨，同比下降 133.37 元/吨，降幅23.81%。其中：外购煤售价 473.35 元/吨，同比下降 167.97 元/吨，降幅 26.19%；自产煤售价420.41 元/吨，同比下降 117.92 元/吨，降幅 21.90%。 报告期内，原选煤单位完全成本 280 元/吨，同比下降 1.39 元/吨，降幅0.49%，其中：材料费增加 3.68 元/吨，增幅 18.91%；维护及修理费增加 4.31 元/吨，增幅38.79%；薪酬减少2.17元/吨，降幅 3.45%；相关税费减少 8.08 元/吨，降幅 13.50%，其他支出减少2.87 元/吨，降幅15.55%等。 报告期内电力业务，公司电力售价 407.64 元/兆瓦时，同比增加 0.79 元/兆瓦时，增幅0.19%。发电完全成本 342.59 元/兆瓦时，同比增加 0.02 元/兆瓦时，增幅 0.01%。其中：燃煤成本224.42元/兆瓦时，同比下降 6.29 元/兆瓦时，降幅 2.73%；修理费 10.40 元/兆瓦时，同比增加2.73元/兆瓦时，增幅 35.59%；财务费用 8.47 元/兆瓦时，同比下降 2.99 元/兆瓦时，降幅26.09%；相关税金 4.60 元/兆瓦时，同比增加 0.71 元/兆瓦时，增幅 18.25%。

对于报告期内公司所从事的主要业务和经营模式，陕西煤业在其半年报中介绍：公司于2008年12月成立，于2014年1月在上交所上市，公司主营业务是煤炭、电力的生产和销售以及生产服务等业务，煤炭产品主要用于电力、化工及冶金等行业，煤电一体化产业联动经营模式是公司独特的经营方式和盈利模式。公司具备较强的资源优势、产品优势、区域优势、政策优势和专业化管理优势，煤矿21处,煤炭储量179.3亿吨，可开采储量102.46亿吨（截止2024年末），分别位于陕北、关中、彬黄地区、97%以上的煤炭资源位于优质采煤区。公司控制并运营大容量、高参数的清洁燃煤机组，控股燃煤发电机组总装机容量20280MW，其中在运燃煤发电机组总装机容量为8960MW，在建燃煤发电机组总装机容量11320MW，现管理控股电厂11家，其中运营电厂6家，在建电厂5家，机组主要分布在河南、陕西、山西、湖南等省份。公司的煤炭开采、安全生产技术处于国际先进水平，清洁燃煤发电技术处于国内领先水平。报告期内，公司主营业务范围、经营模式未发生重大变化。

国信证券点评陕西煤业的研报显示：煤炭业务：自产煤产销量、成本保持相对稳定，煤价下行致毛利下滑；积极推进资源接续工作，期待产能增长。电力业务：二季度随着下游需求回暖，发售电量改善；售电价、发电成本相对稳定。派发中期分红，积极回报投资者。公司2025年中期拟派发现金红利0.039元/股，分红率为5%。投资建议：考虑2025年煤价中枢下行幅度超过此前预期，下调盈利预测。考虑公司煤矿资源优质、产能仍有增长空间，同时积极推进煤炭一体化，业绩稳健有望加强，且股息回报丰厚，维持“优于大市”评级。风险提示：经济放缓导致煤炭需求下降、新能源快速发展替代煤电需求、安全生产事故影响、公司核增产能释放不及预期。

华源证券点评陕西煤业的研报认为：煤价下跌致煤炭业务承压。电力业务利用小时数下降。煤价底部回升，或已度过业绩低点。公司2025H1业绩同比下滑主因行业煤价下行拖累煤炭主业，在国家能源局“查超产”政策支撑下，当前煤炭价格距年内底部已明显回升，截至2025年8月28日，秦皇岛港5500大卡煤炭三季度平均价格662.3元/吨，环比二季度增长4.9%，下半年公司业绩有望随煤价回升而企稳。 公司优质丰富煤炭资源奠定行业龙头地位，成本优势突出，分红稳定，并有望在煤价修复过程中具备较大的业绩弹性，维持“买入”评级。 风险提示。煤炭价格超预期下跌，电价超预期下跌，新能源转型速度大幅加快。